• 徐工科技（000425）西南证券最新分析研究报告4月7日

    2008-05-07

    Tag：股票
    徐工科技（000425）是我国工程机械制造业的骨干企业，是国内最大的工程机械制造商。工程机械的研发，生产等技术十分成熟，同时亦建立了系统的销售网络，不断提升公司产品的市场占有率。
      公司的主营产品有工程起重机、建筑机械、工程机械基础原件设备等，各类产品均处于国内工程机械行业前列，其中压路机位居行业第一位，摊铺机位居行业第一位，装载机位居行业第五位。尽管最近主要原材料价格有所上升，但由于公司采用新技术，合理利用原材料，致使产品的毛利率有所提升。公司生产的摊铺机在国内拥有22%左右的市场，由于此类产品属于比较专业的设备，生产技术较高，虽然国内市场亦不大，但边际利润高。由于公司市场份额高，成本转嫁能力较强，故而产品的毛利率相对较高。国内固定投资增速减缓，市场容量减少，同时工程机械行业较低的技术含量吸引了众多新进入者，导致行业价格竞争激烈；主导产品竞争力减弱，市场占有率下降，新产品研发落后于竞争对手，在装载机业务上缺乏新产品系列储备，导致与柳工等公司相比，在技术、市场销量力度上的竞争都稍显不足；产品盈利能力下降，毛利率较同行业相对较低，盈利空间较小不足以支撑公司的竞争与发展。公司自2006年开始转变经营理念，剥离非主业资产，加大了新产品研发力度，整合了销售网络，07年业绩较有好转。2006年底凯雷18亿元收购公司50%股权，并在技术，管理等方面提供支持，此举并将推动公司业绩提升。
      西南证券分析师孙昕认为从个行业的横向对比来看，目前公司的资产质量和资产收益率都略低于其他竞争对手，但公司管理经过调整，剥离非赢利性资产，调整经营方针等使经营状况有一定的好转。首次评级给予“持有”评级。



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    blueriding 发表于17:26:18 | 编辑 | 继续话题 | 转发 | 分享　0