• 股票 许继电气（000400）5月27日机构投资评级分析报告

    2008-05-27

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    许继电气（000400）公告平安信托通过拍卖方式受让许继集团100%的股权，交易双方已正式签订《股权转让协议》。股权转让完成后，平安信托将通过许继集团间接持有许继电气29.90%的股权，成为许继电气的实际控制人。
    　　平安信托提供巨额无息贷款，财务费用将大幅度减少：多年来来，许继电气的财务费用率就比同行业上市公司高出从3-5%，每年借款收到的现金几乎与营业收入相当，公司通过不断的短期借款才能维持资金的周转。平安信托入主许继集团后对公司最直接的影响是财务压力的大幅度减小。平安信托承诺将向最近收购的许继集团提供不少于40亿元，不低于五年期限的无息资金支持，首期20亿元发展支持资金在本次股权转让工商变更登记完成后10日内支付到许继集团指定账户，剩余20亿元的支付将在工商登记完成后10个月内完成。预计股权转让手续将在6月底办理完毕。无息贷款到位后，就会马上偿还银行借款，许继电气08年的财务费用可以在07年的基数上减少一半，09年到10年甚至可以不用向银行借款。管理即将改善：许继电气的营销服务体系应该还有很大的改善空间。研发、营销、预算和人力资源管理的改善是公司08年计划进行的重要任务，集团公司下半年将引入管理咨询公司，对整个集团做出全方位的管理咨询方案。许继电气刚刚对提高了出差费用标准，是迈出改进管理的重要一步。输变电资产整体上市工作正在推进。整体上市后将增厚上市公司业绩，减少关联交易，消除同业竞争。直流业务是今年的盈利增长点，将有高岭和云广直流工程可以确认收入；受益价格企稳和招标的增长，电网自动化分公司销售同比大幅增加。
    　　安信证券分析师黄守宏在不考虑增发的情况下，预测的2008-2010年的每股收益分别为0.54元、0.65元、0.71元。给予30倍的市盈率，目标价位19.44元。给予“增持-A”投资评级。



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    blueriding 发表于19:09:55 | 编辑 | 继续话题 | 转发 | 分享　0