• 长江电力（600900）申银万国投资评级分析报告2008-7-4

    2008-07-04

    Tag：股票
    长江电力（600900）由于季节性原因，同时由于分电比例的下降，使得公司07年收购的机组在08年一季度没有体现出优势，08年一季度公司发电量同比减少2.7%。而折旧成本预计增加20%，使得公司一季度业绩下降36%。
      目前长江三峡的26台机组已经有23台投产，剩下3台也将在今年剩下时间陆续投产，这已经不存在资金缺口。而2005、2006年开工的向家坝、溪落渡电站总建设规模为1860万千瓦，从2012年开始逐渐有机组投产，2015年完全投产，预计这是目前最大资金缺口所在，也将会是后续融资的重点所在。目前三峡总公司股权比例仅为62%，因此该次融资将以提升三峡总公司股权比例为重点。在假设仅收购剩余18台机组，单台机组评估价格为50亿元，采用定向增发与负债相结合的方式，并且公司把资产负债率从目前的35%提高到50%的情况下，保守预测水电业务业绩增厚程度在50%左右，三峡总公司股权比例将提升到72%以上。
      申银万国分析师余海认为由于整体上市的具体方案还没有出来，对公司的业绩预测依然按照原来的假设进行，预计公司08-10年的EPS分别为0.66元、0.78元、0.83元。同时公司持有45%股权的湖北能源有望08年上市，公司资产富裕特征将进一步显现，依然维持“买入”评级。



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    blueriding 发表于16:24:10 | 编辑 | 继续话题 | 转发 | 分享　0