• 中国太保（601601）海通证券最新投资评级分析报告2008-12-3

    2008-12-03

    Tag：股票
    中国太保（601601）总体经营比较稳健，财险业务在行业内具备优势（财险子公司是去年唯一一家综合成本率低于100%的财险公司），但寿险核心业务――个险业务增长明显慢于主要竞争对手。这对公司估值比较不利，因为公司估值主要来自寿险业务，财险业务贡献不到10%。
    　　经营稳健主要体现在三方面：一是稳健的战略，即专注于国内保险。二是投资策略比较稳健。公司2008年较早减仓降低了权益投资占比，且目前权益投资比例在同业中相对较低。三是产品策略比较稳健。公司分红政策和万能险结算利率政策比较稳健，分红率要低于同业，而万能险结算利率一直保持平稳。公司从二季度开始主动收缩万能险，提前预防了明年万能险业务出现较大波动的风险。在承保下滑和投资环境严重恶化的双重打击下，2009年将是公司经营非常困难的一年，业绩将面临较大挑战。但考虑到公司目前权益投资比例已降到非常低水平（10%以下），且公司三季度实现较多浮亏和计提大量减值准备，因此投资对业绩影响相对同业会较小。
    　　海通证券分析师潘洪文预计中国太保合理估值为14.82元，目前股价具备较好安全边际。但考虑到12月25日15.81亿小非解禁对股价带来压力，待小非解禁压力较充分释放后，公司是较理想的避险品种，维持“增持”评级。



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    blueriding 发表于18:40:28 | 编辑 | 继续话题 | 转发 | 分享　0